杨德龙：政府工作报告强调今年经济增长稳字当头极大提振市场信心

杨德龙首席经济学家论坛 2022-08-30

杨德龙为前海开源基金首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事

全国两会胜利开幕，今天上午李克强总理向大会做了政府工作报告，回顾了2021年经济增长的情况，同时对2022年的经济发展目标设定了具体的标准，极大程度上提振了市场信心。去年在国内外复杂的局势之下，我国的经济维持了较高速度增长，GDP增长了8.1%，居民可支配收入也实现了8.1%的增长。今年经济增长的目标设定在5.5%，主要是考虑了过去两年平均增长的速度以及今年实际的情况，5.5%的目标增速是符合当前国内外经济增长局势的，也符合我国经济转型的要求。这个目标一方面说明我们经济增长有望保持一定的速度而不是失速，防止经济增速进一步下滑，这也需要更加积极的财政政策和较为宽松的货币政策。没有设置过高的经济增长目标是为了适应经济转型的要求，在经济转型过程中，传统增长的引擎有所减弱，出口、消费和投资三驾马车和以往相比增速都有所下降。我们从追求经济高速增长转向追求经济高质量增长，设定5.5%的目标是合适的。在我国GDP规模突破110万亿人民币整数关口之后基数变大，所以增速和以往相比有所下降是正常的。而通过提高经济增长质量可以释放经济增长的潜力，让企业有更好的效益。

今年在财政政策方面，中央对地方转移支付增加约1.5万亿元，规模近9.8万亿元，增长18%，为多年来最大增幅，这一方面考虑了经济增速有所回落，地方政府财政支出较大。特别是今年基建投资负担较重，中央对地方的转移支付大幅增加。通过转移支付，中央对地方进行一定的税收上的支持，从而让地方政府有更多的资金可以做基建投资、维持一定的固定资产投资速度。今年目标赤字率是2.8%左右，比去年的实际增速3.1%和目标的3.2%有所下调，主要是为了控制赤字率的水平，防止出现财政赤字上升过快、增加未来的压力。在财政收入方面，政府工作报告预计今年财政收入将继续增长，支出规模比去年扩大两万亿元以上。今年财政政策是多方面的，对于企业大幅降税2.5万亿，特别是对中小企业的支持力度更大，进行大力度的税收减免，去年即减税降费了1万亿。近几年通过减税降费，每年达到万亿以上的级别，从而支持企业发展、帮助企业克服当前遇到的各种困难，如整体经济增速下滑、疫情防控比较严格等等。今年财政政策还包括大力增加基建投资，包括传统基建以及新基建。今年以来发改委已经批准了一系列基建项目，从而稳定经济增长的基本盘。在货币政策方面，《政府工作报告》提出加大稳健的货币政策实施力度，保持人民币汇率在合理均衡水平的基本稳定。货币政策今年会适度宽松，保持流动性合理充裕来应对经济增速可能下滑的局面来支持实体经济的发展。1月份社融规模和人民币信贷投放均创单月历史新高，体现出在货币政策方面宽信用宽信贷的特点。今年在物价方面，CPI保持在3%左右，没有受到全球高通胀的不利影响，克服全球高通胀的不利影响来保持物价稳定。3%以内的通胀都属于良性通胀，对于货币政策不会产生明显的影响。在美联储通过加息来收紧货币政策应对通胀的时候，我国央行可以保持相对的独立性、保持流动性合理充裕、适度宽松，这是难能可贵的。

楼市方面，政府工作报告提出推进保障性住房建设，支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求。今年房地产的调控依然会维持房住不炒的原则，但是要因城施策，部分地区适度的放宽房地产调控的力度，维护市场合理的交易需求。通过适度放松可以防止出现系统性风险，楼市也有望有所提振。楼市回暖可能会对经济增长起到正面的作用，也减轻金融系统的压力。当然，楼市很难回到以前种繁荣的状态，房住不炒依然是房地产调控的原则。政府工作报告提出设立金融稳定保障基金运用市场化、法治化方式化解风险隐患，牢牢守住不发生系统性风险的底线。设立金融稳定保障基金是稳定金融市场发展的重要举措，可以防止市场出现意外大跌从而造成系统性金融风险、影响经济发展，这是有利于提振市场信心的。资本市场方面，政府工作报告提出完善民营企业债券融资支持机制，新《证券法》要求全面实行股票发行注册制，现在在科创板和创业板上已经取得了初步的成功，择机在主板推行注册制从而支持更多新经济企业上市，推动经济的转型，为经济转型助力。同时通过严格执行退市新规，实现优胜劣汰，保持源头活水，让好的公司及时注册上市，让差的公司及时退出市场，从而保持资本市场的长期健康发展。

去年我国经济在国内外复杂局势之下保持了8.1%的增长是难能可贵的，当前经济增速有下滑迹象，特别是部分地方疫情散发、疫情管控措施不断加码，对于消费等行业形成了比较明显的冲击，通过积极的财政政策以及宽松的货币政策有望稳定经济增长的基本盘。政府工作报告给我留下深刻印象的一点是对于疫情防控一方面要保障人民群众的生命安全，另一方面要科学精准进行防控，从而减少对正常的工作生活的影响，这一点是振奋人心的。过度防疫和一刀切对于经济增长的影响是比较大的，人们可能难以正常的工作生活。通过科学精准的防疫、防止层层加码是下一步经济可能会出现较好增长的一个亮点。整体来看，今年政府工作报告切中时弊，提出今年经济增长的明确目标，在当前市场对于经济增速下降较为担忧的情况之下给各位投资者吃了一个定心丸，也有利于今年经济实现稳定增长，稳字当头将推动资本市场逐步回暖。

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